11月6日消息,近期,甘源食品更新披露招股书,其距离上市又近了一步。凤凰彩票平台代理返点不过,由于盈利能力低于同行、过度依赖传统经销模式等问题,该公司一度不被市场看好,部分问题甚至还引起了监管部门的关注。在这种情况下,甘源食品还能否顺利上市?


盈利能力低于竞争对手


据甘源食品招股书,该公司主要从事籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类等休闲食品的研发、生产和销售,产品涵盖瓜子仁、蚕豆、青豌豆、麻花等。


数据显示,2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,甘源食品分别实现营业收入7.08亿元、7.88亿元、9.11亿元和4.49亿元;分别实现净利润4928.31万元、6212.77万元、1.20亿元和5455.13万元。


甘源食品在招股书提到,其主要竞争对手为洽洽食品、三只松鼠、盐津铺子。不过,中新经纬记者梳理发现,甘源食品在营收规模、盈利能力等方面,明显低于三只松鼠、洽洽食品,与盐津铺子也存在一定差距。


以2019年半年报数据为例,今年上半年,三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子分别实现营业收入45.11亿元、19.87亿元、6.41亿元;实现净利润2.66亿元、2.22亿元、6606.02万元。


凤凰彩票平台代理返点,甘源食品闯关IPO难题:盈利能力较低 过度依赖经销被关注

三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子及甘源食品2019年上半年的营业收入与净利润


甘源食品表示,休闲食品行业产品种类繁多,不同品种和不同规模的企业利润水平差别较大。凤凰彩票平台代理返点同时,该公司提到,随着食品生产许可证制度的实施,食品安全监管进一步提高,一些规模小、生产手段落后、产品质量差的企业逐步被淘汰,剩下的此类企业也面临利润率水平逐渐走低的趋势。


“具备自主生产能力、技术工艺先进、拥有较高品牌知名度和完善质量管理体系的规模化企业,在食品安全、健康理念以及技术研发上投入更大,其品牌和产品品质更容易获得客户认同。强势品牌企业的产品拥有一定的定价权,此类企业一般具备良好的经营性现金流,具备较强的抗风险能力,利润水平良好。”甘源食品称。


过度依赖经销模式被关注


值得一提的是,今年9月底,甘源食品招股书曾获证监会反馈,而由于公司经销模式创收在主营收入中的占比持续增长,甘源食品被要求进一步说明经销商管理政策等问题。


据了解,甘源食品的销售模式分为经销模式、电商模式和其他模式三种。其中,其他模式主要指商超直营、受托加工等,收入占比较低。


凤凰彩票平台代理返点招股书显示,2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,甘源食品经销模式分别创收5.66亿元、6.35亿元、7.64亿元、3.74亿元,在总营收中的占比为79.95%、80.57%、83.78%、83.29%,占比较高且整体呈增长趋势。


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甘源食品销售模式占收入比重情况。来源:甘源食品招股书


凤凰彩票平台代理返点据甘源食品介绍,经销模式是公司最主要的销售模式,公司发展经销商渠道负责全国各地大卖场、连锁商超、小型超市、便利店、批发市场等渠道的销售。凤凰彩票平台代理返点不过,过度依赖经销模式也给甘源食品的未来发展增加了一些不确定性。


甘源食品在招股书中坦言,目前休闲食品行业发展较快,新进入者采取电商主导的销售模式,一些传统休闲食品生产及零售企业也开始拓展互联网销售渠道,进一步提高了市场竞争程度。如果公司不能及时制定有效的竞争策略和销售策略,将在行业竞争中失去原有的优势地位,从而导致公司的产品销售下滑,影响公司的财务状况和经营业绩。


国金证券分析师唐川也指出,短期内各企业将享受我国休闲食品行业增长红利共同成长,而从中长期来看,渠道张力更大、新品运作能力更强的企业则更具竞争力。


休闲零食下半场,入局晚了吗?


就像去赴宴,你去晚了,主人未必等你,落座时最惨的可能是残羹冷菜。


中国休闲零食市场虽然规模庞大,总体来说,集中度并不高,从另一角度来说,普遍存在小作坊式前店后厂的经营模式。


凤凰彩票平台代理返点如今的这个休闲零食市场,早已进入下半场,产品、渠道、营销等方面,都在发生深刻的变化。


楚财经分析发现,对于甘源食品来说,不是赶不赶得上队伍的问题,而是,怎么在自己设定的赛道里越走越远的现实。重要一点是,尽快获得资本的支持,推动企业向前冲锋。


凤凰彩票平台代理返点2006年,甘源食品在江西萍乡成立,主要产品是籽类炒货,坚果果仁和谷物酥类食品,在市场面上,见到最普遍的是瓜子仁、蚕豆、青豌豆等产品。


招股书显示,2016年至2018年,及2019年1-6月,公司主营业务收入分别实现7.07亿元、7.86亿元、9.10亿元和4.48亿元。


洽洽食品成立2001年,盐津铺子成立2006年,三只松鼠成立于2012年,在2018年,这三家企业实现收入分别为41.97亿元、70.02亿元和11.08亿元。凤凰彩票平台代理返点这一年度,甘源食品收入为9.11亿元。


“入场”晚,其收入规模和友商不是一个量级。


但是,甘源食品提出了一个大胆的想法是,募资扩张产能,也就是此次冲击IPO的主要目的。


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根据招股书显示,公司计划实施年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目,在河南安阳新建食品生产基地。


可是,公司原有产能并没有饱和,2016年至2018年,公司产能分别为48480吨、49110吨、50137.5吨,对应的产能利用率分别为77.83%、79.61%、80.9%。2019年上半年,甘源食品的产能为25440吨,对应的产能利用率为79.14%。


这确实是一场“冒险”。公司也预计到这种风险存在的可能性,“若市场环境及行业格局发生重大变化,或是公司未能按既定计划完成募投项目实施,募投项目的预期收益可能无法完全实现,公司也可能存在因固定资产折旧费用或人员投入等增加而导致利润下降的风险。”


营销和研发双双不给力


招股书披露公司的经营数据是比较积极的,也能看到其成长性。


2017年至2018年,公司实现营业收入分别同比增长11.30%和15.61%,净利润分别同比增长26.53%和93.55%。


公司的瓜子仁、蚕豆和青豌豆三个系列产品收入,占比公司收入的近八成比例。


公司在报告期内的业务毛利率也在小幅攀升,分别为36.34%、37.81%和40.45%,这种毛利率上升4到5个百分点,主要来自于公司对销售价格的提价,从招股书中反映出来的数据来看,其销售价格提升了6至9个百分点。对于食品加工企业来说,6-9个百分点的提升空间,已经很优厚了。


招股书显示,2016-2018年,公司的瓜子仁平均销售价格由18.96元/千克上涨至20.71元/千克;蚕豆平均销售价格由18.50元/千克上涨至20.62元/千克;青豌豆平均销售价格由18.02元/千克上涨至20.19元/千克;坚果类平均销售价格由25.33元/千克上涨至40.03元/千克。


在报告期,上述三大系列产品单价上涨幅度超过10%。公司平均单位盈利从每千克6.22元跃至8.55元。这对提升公司营业收入有着积极意义。当然这有成本及原材料的波动因素影响。


提价并非个案,洽洽食品也在去年对相关产品做出提价决定。


公司仍然依赖于比较重要的销售渠道还是经销商渠道,这和盐津铺子销售模式差不多,通过KA卖场或者大型连锁商超铺货成为公司最为重要的销售渠道,最大的弊端就是,商品进入连锁商超的费用高昂,增加了企业销售费用支出。


楚财经发现,2016年至2019年1-6月,公司销售费用分别为1.55亿元、1.67亿元、1.73亿元和0.90亿元,逐年升高一方面显示公司对经销渠道的侧重。


报告期内,甘源食品通过经销商渠道实现收入分别占比公司收入的79.95%、80.57%和83.78%;电商渠道占比分别为14.67%、17.06%和14.24%。


另一方面,公司的研发费用真心不多,2016年到2018年分别为312.07万元、305.69万元和604.3万元,占营业收入与的比例分别为0.44%、0.39%和0.66%。常年不到1%的研发收入。


同期的促销推广费分别是3223.97万元、2805.44万元和3128.05万元;广告及咨询费则分别为154.58万元、494.59万元和979.39万元。


更能形成鲜明对比的是,公司3年研发费用总支出,不及黄晓明为公司的代言费用。


招股书显示,2017年1月10日,公司向新沂易炎影视文化工作室采购广告服务,黄晓明成为公司品牌代言人,代言有效期两年,合同总额1200万元。


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